非投資級債3優勢 投信挺

　美國聯準會升息循環告終，未來政策方向走向降息，今年來債券重 拾吸金動能。法人表示，投資市場情緒好轉，整體債券展望偏佳，非 投資等級債不論評價面、技術面或基本面均擁有優勢，建議加碼布局 。

　　瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭指出，隨長債利率於去 年下半年走升，長短債殖利率曲線倒掛收斂；景氣相對穩定且通膨趨 緩下，聯準會採預防性緩步降息，預期短債殖利率緩降，長債維持高 檔震盪。非投資等級債利差也逐漸縮窄，雖評價面不如去年，但仍低 於長期平均。

　　非投資等級債發行量回升，CCC級別今年發行也有所增加，可見信 用市場凍結狀況逐漸獲得改善，次級市場從買賣價差收窄、週轉率提 高，整體流動性也轉佳；今年整體債券買氣強，資金開始回流債券市 場，信用債逐漸回補過去兩年的外流，市場資金仍被相對高的收益率 所吸引。

　　企業槓桿、利息保障倍數仍於健康位置，許多較低品質發行人則透 過私人信貸或銀行貸款進行再融資，而未來潛在的降息也將有助於產 業發行人的發展；市場相繼下調非投資等級債今年的違約率至3％， 搭配收益率相對高的情境，總報酬仍相當可觀。

　　群益投信認為，目前殖利率遠高於過去十年均值，企業槓桿、利息 保障倍數仍維持健康位置，在景氣並無衰退疑慮、評價面依舊低估狀 況下，非投資等級債續漲可期，現在進場正是時候。

　　日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊強調，印尼持續推動經濟復 甦，煤炭及金屬等需求持續，加上市場看好房市銷售前景，預期相關 債券價格將有所支撐，可持續關注印尼煤炭、金屬及房地產相關企業 債；印度今年度預算將資本支出提高33％，以創造就業和基礎建設為 優先要務，預期鋼鐵需求量仍大，而近年開始啟用5G服務且政府提及 今年電信行業收入將同比增長30％以上，同時年度預算亦於再生能源 領域投資高達3,500億盧比，印度鋼鐵、再生能源及電信等相關債券 標的可留意。