非投資級債 慎選標的

　美國元月經濟數據好壞參半，導致今年以來債市表現震盪。法人認 為，因美國聯準會降息趨勢明確，即使市場預估非投資債違約率會提 高，但只要慎選標的，非投資級債仍可找到不錯的投資標的。

　　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維認為，就歷史經驗，非投 資等級債券從未連續兩年負報酬，且一旦報酬率由負轉正，多半能出 現至少兩年正報酬。

　　在經歷2022年股債市雙殺後，2023年股債市迎來亮麗成績，且今年 降息預期濃厚，讓非投資等級債券增添機會，不過，投資債券需要精 挑細選，降低違約風險，尤其非投資級債更是要慎選。

　　江常維進一步指出，目前債券體質仍位於歷史較佳水準。美國投資 等級公司去年被調升債信評金額為8,070億美元，遠高於調降金額的 3,040億美元，其差距佔整體市場比例來到史上新高的7.9％，整體而 言又以BBB級表現相對亮眼；非投資等級債券信評調升金額同樣高於 調降且「明日之星」持續產生。

　　對於非投資級債，富達國際則持較保守的看法，並相對看好投資等 級債。富達國際表示，對於美國非投資等級債，考量近期上漲與利差 縮減，維持減碼投資評等；對於歐洲非投資等級債，儘管基本面維持 強勁，違約率仍低，殖利率具吸引力，惟評價面高，維持審慎投資立 場；對於亞洲非投資等級債，從評價面與基本面考量，維持減碼。

　　台新靈活入息債券基金經理人李怡慧也相對看好投資級債，她指出 ，根據美債期貨市場隱含的聯準會（Fed）降息時程，可能落在2024 年下半年，依據歷史經驗，Fed暫停升息至降息後一年，計有三個年 度（2000年、2006年、2018年），投資等級債報酬表現皆優於非投資 等級債，亦不輸股市的表現。目前正處於經濟下行週期，若是選擇非 投資等級公司債，恐面臨違約率提升的壓力，但BBB級以上的投資級 公司債因財務體質較為健全，報酬表現將相對出色，受惠於Fed暫停 升息甚至降息的反彈幅度可望更顯著。