負相關性漸恢復 美元今年續強 黃金買盤將放緩

通常金價與美元走勢相反，特別是在地緣政治風險不斷加劇時期， 外銀認為，美元今年仍會保持強勢，且金價與美元間的負相關性將會 逐漸恢復，即美元的強勢將對金價不利，黃金買盤需求也將逐漸放緩 。

　　金價4月創歷史新高，19日每盎司2,392美元。?豐銀行 財富管理認為，從美元和黃金價格的線圖可觀察到，金價與美元之間 的負相關會逐漸恢復，今年底以前美元還是會持續保持強勢，且金價 對美國實際利率也很敏感，高利率會讓金價承受下行壓力，兩者關聯 性也正在恢復，也就是美元強勢、美國10年期公債殖利率攀升，都將 對黃金價格不利。

　　?豐銀行財富管理表示，隨金價上漲，今明年金礦產量 和回收量將會增加，進而推高黃金供應量，但金價已來到歷史相對高 點，央行對黃金的需求會逐漸放緩，民間對實體金條、金幣、金飾的 實物需求也將受到抑制，需求減弱和供應量增加，最終仍會抑制金價 。

　　其實地緣政治風險對金價的影響力不只是戰爭等動盪因素，還包括 今年舉行的選舉多達75場，這些選舉結果會影響至少全球一半人口， 其中許多選舉已經結束，許多重要選舉還尚未舉行，包括印度、歐盟 議會、墨西哥、英國，以及最重要的美國選舉，在大選結果出爐前， 地緣政治不確定性，黃金避險需求將保持在歷史相對高位。

　　星展集團認為，地緣政治風險可能是一把雙面刃，黃金今年前兩個 月表現出韌性，部分因素與持續的地緣政治風險相關，作為避險性資 產，黃金的表現很自然受惠於緊張的地緣政治局勢，但地緣政治風險 也可能導致供應鏈壓力和通膨上揚的風險，例如紅海危機以來，航運 業者紛紛繞道，藉由蘇伊士運河的船隻流量大幅下滑，進而影響貨運 成本和能源價格。若通膨因此上揚，收益率也將進一步回升，可能壓 抑黃金表現，對黃金未來12個月目標價預估為2,250美元。

　　渣打銀行強調，美元與黃金價格長時間打破負相關的狀態，雙雙上 漲已久，但最終黃金價格受到供需平衡與市場機制的調節，還是會回 檔修正至2,200美元左右。