美國4月通膨見走緩，部分最新經濟數據也略低於預期，牽動市場 對降息的預期，美債殖利率走低，提振債市投資情緒。根據統計，過 去一周主要債券基金單周皆迎來資金淨流入，其中又以非投資級債基 金單周迎來約18.2億美元，為動能較強者。 美國10年期公債殖利率過去一周走低約8個基點來到約4.42％的水 準，激勵債市表現。觀察全球主要債市，過去一周主要債券資產全線 走揚，其中又以全球通膨連結政府債、全球非投資級債、新興市場債 以及可轉債等為表現相對較佳者。 安聯投信表示，目前較大的風險就是降息可能遞延，但應仍不會超 過去年秋天的利率高點，聯準會表示短期內可能需要更多時間來觀察 通膨，市場預期降息時間將落在第四季，且年內降息幅度約1～2碼， 加上目前美債殖利率曲線仍呈倒掛，債券配置在短天期及中天期的投 資效率較佳，可在參與降息帶來的資本利得之前，也透過較高的收益 率來累積報酬。 中長期來看，信用債為收益率較佳者，且優於預期的景氣可支撐信 用基本面，加上今年經濟仍應以軟著陸為主，此前提將有助於企業違 約率的控制，故可相對增持風險性的信用債配置。 今年金融市場將持續受到貨幣政策影響，波動或會延續，故應保持 動態調整，或用短債等具收益但波動較低的資產來降低潛在風險。 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽分析，預期聯準會 下半年可能降息，通膨和經濟狀況將決定寬鬆的時間點及路徑，由於 勞動市場和工資成長仍強勁，決策官員需要見到更多證據支持通膨持 續處於下滑趨勢。 現階段配置策略建議以短天期高品質公司債為主，但高資金成本對 企業獲利的衝擊不一因此需要精選持債，此外投資級債雖持續提供安 全且相對高的殖利率收益機會，然目前利差恐無法提供景氣下行或金 融市場有意外衝擊時的太多保護緩衝。
